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美货币政策重心转向定量宽松

2018-12-03 15:34:45

美货币政策重心转向定量宽松

■ 新华社 刘洪 胡芳

美国联邦储备委员会3月18日在货币政策决策例会后发表声明说,将联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率维持在历史点零至0.25%区间不变,并表示将加大购买国债和抵押贷款相关债券的额度,促使信贷市场解冻,进而刺激经济复苏。在当前“零利率”的时代,美联储的政策重心正转向定量宽松。

现实逼出“非传统手段”

所谓定量宽松,就是指利率接近或者达到零的情况下,央行通过购买各种债券,向货币市场注入大量流动性的干预方式。与利率杠杆这一“传统手段”不同,定量宽松一般只在极端条件下使用,因此经济学界普遍将之视为“非传统手段”。在降息这一宏观经济调控的“传统手段”用尽后,美联储决定加大“非传统手段”力度。

根据当天的决定,美联储将再购买相关房产抵押债券和机构债券总计8500亿美元,这使其今年以来购买的相关债权额达到了1.45万亿美元。同时,美联储在未来半年将购买总额3000亿美元的长期国债,以降低房贷和其他消费信贷长期利率。这是美联储40年来首次购买相关金融产品的举动。

千亿手笔只因衰退严重

美联储动辄上千亿美元的“大手笔”,显示了其应对危机的决策力,但更反映了美国经济衰退的严重性。

在3月18日发表的声明中,美联储坦承,美国经济衰退还在加剧。失业增加、债券和房产价值缩水、信贷依然紧缩,导致消费和投资不振,而其他经济体的衰退,则使美国出口也出现滑坡。去年第四季度美国经济下滑了6.2%,为26年来糟糕表现。美联储当天的声明中指出,至少在短期内,美国经济前景依然暗淡。

在所有的经济挑战中,金融业的问题是根本的。美联储主席伯南克此前在接受美国媒体采访时表示,只有金融体系恢复稳定,美国经济复苏才有可能。在所有金融业的问题中,核心的是信贷市场问题。信贷之于经济,如同血液之于生命。为了促使信贷市场早日解冻,从而推动经济复苏,美联储在失去降息政策空间的情况下,只能发挥“终借贷人”的角色,创新融资工具,向市场注入流动性。

“印钞”背后暗藏风险

按照美联储的声明,美国“零利率”政策还将保持一段时间,这就意味着在这段时间,定量宽松将成为美联储的“撒手锏”。但美联储充分发挥手中“印钞机”的功能,也存在诸多风险。目前美联储的资产负债表已膨胀至约两万亿美元,而继续放贷的结果将有可能导致美元贬值。当天外汇市场美元大幅走低就是一个信号。

美元贬值或许在一定程度上有利于美国出口和美国整体经济,但从全球市场看,势必加剧受金融危机冲击的其他经济体的困境,并促使其他一些国家货币也出现贬值。世界银行副行长詹姆斯·亚当斯对表示,在当前经济背景下,各国都应放弃采取“竞争性的汇率政策”。

从“零利率”到定量宽松,美联储已在竭尽其调控经济的手段。美国总统奥巴马此前也表示,美联储已用光应对衰退的“传统子弹”,现在其他政府部门“站出来”至关重要。奥巴马3月18日表示,美国政府将很快公布加强金融监管计划的细节,帮助银行剥离不良资产,稳定美国金融业,重振美国经济。

从目前来看,尽管短期前景仍不容乐观,但随着一系列政府大规模措施付诸实施,美国金融市场状况出现好转迹象,近金融企业股价大幅上扬,或许就是一个积极信号。美国经济早日转危为安,将有助于带动世界经济走出低谷,但美国相关措施可能产生的“副作用”也不容忽视。

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